猪价10月一次探底后反弹过程中 基于中国畜牧业信息网数据，21年9-10月生猪月度均价为13.19元/kg、12.76元/kg，我们认为一次探底时间为10月，此后开启新一轮周期。一次探底后会出现反弹行情，之后下行至二次探底，我们持续观察猪价走势。根据博亚和讯数据，11月5日我国22省市生猪均价为16.94元/kg，环比上周+4.18%；仔猪（15kg）均价为18.89元/kg，环比上周+12.44%。猪价自6月27日阶段性反弹以来持续震荡下行，至9月30日回落39.41%；10月初开始回升，至今涨幅达到60.42%。11月5日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-62.70元/头、27.51元/头。8月初受仔猪价格大幅下行影响，外购仔猪养殖利润亏损幅度逐步减小，本周首次实现盈利；随着10月猪价上行，自繁自养自此亦实现亏损收窄。

从供给上来看，7月份以来我国生猪整体出栏均重下行，仔猪、母猪价格持续数月下降。10月份以来出栏均重有小幅回升趋势。根据新闻整理，11月5日仔猪、二元母猪价格为24.31元/kg、32.66元/kg；而10月月度均价方面，仔猪、母猪分别为24.03元/kg、32.82元/kg，出现阶段性底部情况。因此该三个指标均论证了我们猪价一次探底的假设，是拐点论证的部分核心变量。

从需求上来看，按照历史规律来看年内季节性波动将带来下半年需求的增加；但从8、9月整体需求恢复低于预期，导致价格依旧疲软。我们认为需要持续关注冬季对猪肉需求的提振情况。对于养殖企业来说，业绩大幅亏损的至暗时刻正在经历，未来2-3个季度亦不可以松懈。建议积极关注牧原股份、温氏股份、天康生物等个股。

黄羽鸡价格震荡上行中，白羽肉鸡苗反弹显著 根据新牧网数据，11月5日快大鸡、中速鸡价格为6.73元/kg、7.32元/kg，环比上周-0.74%、+0.69%。9月份黄羽肉快大鸡价格反弹，之后震荡下行，至10月中旬略有回升，进入11月趋于稳定；黄羽肉中速鸡自8月起保持震荡上行，近一周小幅上升。预计节日效应对需求或有所提振，短期看好价格回升，建议持续关注相关个股。但是从中长期存栏角度看，产能或仍需出清。白羽鸡方面，本周白羽肉鸡小幅下行、肉鸡苗价格显著反弹。11月5日主产区白羽肉鸡、肉鸡苗价格分别为7.3元/kg、1.3元/羽，环比上周-1.88%、+30%。

农业板块跑赢沪深300指数6.02pct 本周农业板块+4.67%，同期上证指数-1.57%、沪深300下跌1.35%。农林牧渔各子行业中表现最佳的是种植业、饲料和渔业，分别+8.23%、+7.09%、+5.28%；涨幅较小的三个板块分别是畜禽养殖、农业综合和动物保健，分别+2.30%、+2.20%、+1.95%。

风险提示 动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。