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《方正证券:农林牧渔行业周报-购物狂欢季来临,持续关注兼具消费和成长属性的标的》

方正证券 2020-11-03 13:00 212 阅读 15页

生猪:关注成本管控能力强、成长性高的企业


1)本周猪价震荡下跌。月底规模场出栏计划多已完成,但11月和12月各大集团场仍需冲刺年度出栏任务,预计规模企业出栏仍将放量,中小养殖场由于9-10月猪价下行,出栏速度加快,预计11-12月出栏量不大。近期市场仔猪补栏积极性不高,北方局部地区价格降至800元/头左右,一是规模场自身仔猪外购需求减弱,二是育肥场产能配套不足。预计11月猪价仍将弱势运行,年底有望受季节性消费旺季的影响,带动猪价有所反弹。


2)投资建议:我们认为本轮周期的核心逻辑在于非洲猪瘟带来的产业格局重塑。在非瘟疫情常态化的背景下,成本管控能力强且成长性高的企业有望在下行周期中走出独立行情,重点推荐牧原股份、新希望、天康生物、正邦科技等。


家禽:鸡价持续低迷,尚待存栏去化加速


投资建议:长期来看,鸡肉需求有望保持向上,过去两年来供给上持续回升,但边际上减弱,后期鸡肉需求有望逐步恢复,鸡价仍有上行机会。我们持续推荐具有成长和消费属性的圣农发展、湘佳股份,建议关注立华股份、凤祥股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业。


动保:秋冬季来临,防疫压力逐步加大


投资建议:我们认为未来动保板块的投资框架不变,即短期重点关注市场销售能力,中期看生产工艺成熟稳定性和管理能力,长期关注自主研发创新能力及大产品管线布局。从标的配置的角度,重视非瘟后周期行业龙头的配置价值,同时关注非洲猪瘟疫苗的研发和应用进展(积极参与疫苗研发的企业和有望取得生产资质的企业或将受益),重点推荐生物股份,持续推荐中牧股份、瑞普生物、普莱柯、天康生物、科前生物,关注蔚蓝生物等。


种植:惜售心态浓厚,玉米价格坚挺


投资建议:目前东北地区收获基本完成,但是基层农民惜售,企业、贸易商等抢粮意愿强烈,大部分粮源掌握在种植大户、贸易商手中,导致粮源流通性差,玉米价格居高不下。今日东北地区价格基本稳定,港口到货量增加,收购价格小幅下跌。短期来看,玉米价格依旧强势。


饲料:原料涨价推动饲企进一步提价


投资建议:受益于生猪规模化养殖提升和非瘟疫情给生猪养殖带来的长期变化,饲料行业正逐步向成本、研发和服务等多重因素综合的行业转变。长期来看具有成本、产品和持续扩张能力的饲企将会受益,短期来看,养殖量增加带动饲料需求提升,原料涨价推动饲料价格提升,利好饲料板块,建议关注海大集团和禾丰牧业。


宠物:双十一大促到来,宠物消费有望迎全年高峰


1)双十一大促活动到来,有望点燃国内宠物市场消费热情。从10月底已经开始的天猫预售情况看,麦富迪在国产品牌中表现亮眼,已经成为天猫平台犬主粮品类预售榜单第一位,并在犬/猫零食榜单均跻身前5位;中宠股份旗下Wanpy、Zeal和领先等品牌同样表现不俗,排在犬/猫零食榜单前列,在主粮榜单中也进步较大;佩蒂股份依托Smartbones等品牌在犬零食品类中也提升显著。


2)投资建议:我们认为国内宠物行业仍处于高速发展的基本面未变,疫情之下我国宠物行业线上渠道的消费有望得到超预期增长。我们看好行业的长期发展,宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势,推荐具有消费和成长属性的宠物食品企业中宠股份和佩蒂股份。


风险提示:突发事件导致市场行情大幅波动的风险,养殖行业疫病的风险,政策不确定的风险,农产品价格波动的风险,极端天气的风险等。


  • 方正证券-农林牧渔行业周报:购物狂欢季来临,持续关注兼具消费和成长属性的标的-20201102.pdf
    1.92MB2020-11-03 13:01
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