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《华安证券:农林牧渔行业周报-非瘟疫情反复,主产区粮食累计收购量降3%》

华安证券 2021-02-08 16:16 173 阅读 44页

非瘟疫情反复,2021年猪价或维持高位。


生猪价格周环比下跌5.6%,2021年猪价有望维持相对高位。本周六全国生猪价格31.53元/公斤,周环比下降5.6%,周五全国猪肉批发价45.23元/公斤,周环比下跌2.5%。据我们近期推算,预计2021年我国生猪出栏量52,891万头,同比增长0.4%,猪价有望维持相对高位。②疫情严重,低体重生猪出栏占比已达到2019年11月以来最严重水平。根据涌益咨询披露数据,2020年12月、2021年1月全国能繁母猪存栏量连续两月下跌,环比降幅分别为1.68%、4.99%,能繁母猪存栏量较非瘟前低36.75%,2月养殖户仍在大量淘汰母猪及抛售低体重猪。2021年冬季生猪养殖业深受疫苗毒困扰,较此前非瘟病毒潜伏期更长、症状更不明显,且目前使用的非瘟检测设备不能100%测出非瘟病毒。低体重生猪出栏占比能够较为准确地反映疫情状况。涌益咨询数据,本周全国90公斤内生猪出栏占比17.47%,周环比提升0.12个百分点,疫情达到2019年11月以来最严重水平。③仔猪价格连续12周上涨,二元母猪补栏平稳。本周规模场15公斤仔猪出栏价1711元/头,周环比涨1.8%,已连续第12周上涨,仔猪补栏热情持续上升;本周50公斤二元母猪价格4219元/头,周环比持平,较4月初高点5794元/头回落27.2%。④预计2021年2月主流猪企出栏价26.4-30元/公斤,月环比下降4.6-5.2元/公斤。


白羽鸡产品价格周环比上升1%,黄羽鸡价格周环比涨跌互现。


白羽鸡产品价格周环比上升1%。2021年第4周(1月25日-31日)父母代鸡苗价格23.97元/套,周环比上涨6%;本周五鸡产品主产区价格10400元/吨,周环比上升1%,同比下跌9.6%;父母代鸡苗销量110.16万套,周环比上升19.7%。根据中国禽业分会白羽肉鸡2020年12月报,2020年祖代鸡更新量100.28万套,同比下降18%,2020年父母代鸡苗供应量6007.07万套,同比增长24.35%,我们判断白羽肉鸡价格下行趋势有望在2021年底出现拐点;②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。本周五,黄羽肉鸡快大鸡均价6.27元/斤,周环比跌4.7%,同比涨31.2%,中速鸡均价6.19元/斤,周环比持平,同比涨13.0%。土鸡均价8.74元/斤,周环比涨7.9%,同比涨28.0%,乌骨鸡8.3元/斤,周环比跌1.2%,同比涨59%;③圣农食品持续发力,建议关注圣农发展。公司初加工业务完全成本持续下降,原种鸡研制成功保障公司种源,降本增益效果显著,盈利能力持续改善;与此同时,公司通过组织架构调整、研发团队绩效与销售业绩直接挂钩,实现食品业务持续快速增长。


我国主产区粮食累计收购量同比下降3%,继续推荐种植板块。


截至1月20日,我国主产区各类粮食企业累计收购中晚稻、玉米和大豆12,412万吨,同比下降3%。①全球大豆库消比处14/15年以来最低水平,价格有望继续上行。根据美国农业部2021年1月供需报告,2020/21年度全球大豆库消比预测值22.8%,处于14/15年度以来最低水平。CBOT大豆期货收盘价1367.5美分/蒲式耳,周环比涨0.1%,同比涨56%;CBOT豆粕期货收盘价430.7美分/短吨,周环比跌0.8%,同比涨50.2%;②国内玉米价格中期看涨,建议继续关注转基因玉米种子相关标的。根据美国农业部2021年1月供需报告,2020/21年度全球玉米库消比预测值24.6%,较19/20年度下降2.1个百分点,库消比预测值月环比下降0.4个百分点,处于2016/17年度以来最低水平。由于我国玉米进口量低,玉米价格主要由国内供需决定,2016年随着农业供给侧结构性改革的提出,我国玉米开启去产能通道,2020年临储库存消化殆尽,2021-2022年面临畜禽存栏上升带来的玉米需求快速增加,我国玉米价格中期看涨,本周五玉米现货价2990.1元/吨,周环比涨0.4%,同比涨52.6%。转基因玉米种子商业化逻辑不变,建议持续关注大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业的投资机会。③小麦、稻谷价格有望继续上行,继续推荐苏垦农发。截至2021年1月20日,主产区累计收购中晚籼稻2488万吨,同比下降20.1%,主产区累计收购粳稻3030万吨,同比下降18.2%。此外,我国小麦、稻谷与玉米比价处于历史低位,随着玉米供需缺口增加,稻麦饲用替代性将逐步显现,小麦、稻谷价格有望温和上行。苏垦农发将充分受益粮价上涨,维持推荐评级不变。


养殖后周期2020年业绩靓丽,2021年龙头企业有望保持高增长


1海大集团2020年业绩增长逾50%,饲料销量同比增长20%,2021年行业景气、产品力双驱动,建议继续关注海大集团。22021年1月猪用疫苗批签发数据靓丽。从周期角度看,2020年除口蹄疫苗批签发数据同比微降,其他主要猪用疫苗批签发数据均实现同比正增长,修复最快的品类依次为猪细小病毒疫苗61%、腹泻苗59.6%、猪伪狂疫苗52%;2021年1月,猪用疫苗批签发数据仍然靓丽,同比增速由高到低依次为,高致病性猪蓝耳疫苗244.4%、腹泻苗147.4%、猪瘟疫苗132%、猪圆环疫苗94.8%、猪细小病毒疫苗92.9%、口蹄疫55.6%、猪伪狂犬疫苗19.1%,因受春节因素影响,需结合1-2月数据才更准确。从集中度看,随着规模养殖出栏比重的持续提升,叠加后非瘟时期猪场疫病综合防控的客观需求,国内猪用疫苗市场空间有望持续扩容;从政策层面看,2020年5月农业部发布《兽药生产质量管理规范(2020年修订)》(即“新版兽药GMP”),2020年11月农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》,行业迎来系统性升级加速,市场苗快速增长增长期间,均利好行业龙头企业。


  • 华安证券-农林牧渔行业周报:非瘟疫情反复,主产区粮食累计收购量降3%-20210207.pdf
    4.08MB2021-02-08 16:18
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