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《太平洋证券:农林牧渔行业周报(第6周)-生猪养殖冬季疫情抬头,2021年猪价预期或有所上调》

太平洋证券 2021-02-08 16:27 216 阅读 16页

一、市场回顾


农业指数表现持续优于大市,畜禽养殖和饲料涨幅在子行业中领先。1、上周,申万农业指数上涨3.97%。同期,上证综指上涨0.38%,深证成指上涨1.25%。农业板块表现明显优于大市,一方面受到市场风格偏好向低估值转变的影响,另一方面和近期非瘟新毒株疫情抬头和猪价预期上调有关。2、大部分二级子行业指数下跌,畜禽养殖和饲料上涨,畜禽养殖涨幅领先。3、前10大涨幅个股集中在畜禽养殖板块,前10大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3名个股是盈康生命、牧原股份和海大集团。


二、投资建议


我们对后市有如下观点1、生猪养殖:近两个月,全国大部地区能繁母猪存栏修复势头有所抑制。据民间数据,监测点能繁母猪存栏12月和1月数据连续两个月环比下降,降幅分别为1.68%和4.97%。行业产能修复受挫,主要是受到冬季非瘟新毒株疫情抬头的影响。未来1-2个月,随着疫情的蔓延,行业产能修复或继续受挫。受此影响,本轮猪周期下行或较预期更为平缓,2021全年猪价预期有望上调。龙头公司养殖成本领先优势仍较明显,α属性突出。关注低成本龙头公司高速扩张所带来的出栏量增长和市占率提升。重点推荐牧原股份,关注天康生物、金新农、傲农生物等。2、种植及种子:近期粮食价格高位盘整,我们维持之前判断,粮食供需偏紧格局将持续较长时间,粮价短期盘整不改中期上涨格局。相应地,种植产业链景气还将持续上行。种业技术变革在加速酝酿,近期出台的《2021年农业转基因生物安全监管方案》重点提到2021年国家将优化完善品种审定制度,保障研发应用健康有序发展。我们认为,监管方案符合12月份中央经济会议的精神,再次彰显了政府对于发展转基因商业化应用的决心,今年应持续关注转基因商业化政策的变化。从国际发展经验来看,转基因研发投资门槛高,成果或集中在少数企业手中,龙头企业市占率将快速提高。政策驱动行业发展,2021年政策有望密集出台,我们看好种业四大白马,回调就是良好的买入机会,持续推荐荃银高科、登海种业、隆平高科、大北农。3、养殖上游:1)动保:12月份,10家上市公司共出栏商品猪802.62万头,同比增长131.62%。生猪存出栏处在持续回升过程中,猪用疫苗需求将上升;强免苗销售市场化政策推出后,市场增长空间将被进一步打开。综合来看,动保行业景气仍处于上升阶段,持续看好。个股重点推荐科前生物、生物股份。2)替抗:12月份重点公司替抗产品收入环比、同比继续增长,显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利,关注蔚蓝生物。


三、行业数据


生猪:第5周,全国22省市生猪出厂价为32.53元/公斤,较上周跌2.11元/公斤;全国主产区自繁自养头猪盈利1901元。截至2020年12月底,全国能繁母猪存栏量同比增35.1%;肉鸡:第5周,山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.07元/斤,较上周跌0.21元/斤;第4周,肉鸡养殖环节单羽盈利1.89元;饲料:据博亚和讯统计,第5周,肉鸡料均价3.56元/公斤,较上周持平;蛋鸡料价格3.06元/公斤,较上周张0.03元/公斤;育肥猪料价格3.41元/公斤,较上周涨0.02元/公斤;水产品:第5周,山东威海大宗批发市场海参价格176元/公斤,周环比持平;扇贝价格10元/公斤,周环比持平;对虾价格320元/公斤,周环比持平;鲍鱼价格100元/公斤,周环比持平;糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻:第5周,南宁白糖现货价5295元/吨,较上周涨16元/吨;中国328级棉花价格15568元/吨,较上周涨251元/吨;国内玉米收购均价2824元/吨,较上周涨19元/吨;国内豆粕现货均价3874元/吨,较上周跌45元/吨;第4周,国内小麦现货均价2583元/吨,较上周跌45元/吨;国内粳稻均价3045元/吨,较上周涨20元/吨;中晚籼稻均价2900元/吨,较上周跌10元/吨;早籼稻均价2560元/吨,较上周持平。


四、风险提示


突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期


  • 太平洋证券-农林牧渔行业周报(第6周):生猪养殖冬季疫情抬头,2021年猪价预期或有所上调-20210207.pdf
    1.7MB2021-02-08 16:28
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