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《国泰君安:农业行业周报-疫情调整预期,龙头紧抱不松》

国泰君安 2021-02-18 15:37 120 阅读 18页

本报告导读:


近期关注疫情新变化,2021年猪价均价需要上调;中期继续推荐细分龙头供给端大机会,竞争优势持续扩大带来未来3年确定性成长机会。


摘要:


近期农业板块蓝筹股持续上涨,我们认为是市场对龙头公司竞争优势的认知深化、长期资金成为边际定价资金主力的必然结果:优秀行业龙头竞争优势正在逐步扩大,虽然表面看竞争点不同,但本质上演绎的都是农业供给端效率驱动集中度提升的大机会,背后都是时代奖励匠人精神的结果。技术、管理优势前端驱动,组织效率后端驱动,细分龙头公司将成为农业工业化的整合推进者,工业化红利的受益者,持续推荐。


疫情恶化带来全年猪价预期调整:1)产能基本恢复,供给端比较稳定→疫情在北方再次蔓延,新毒株以新形式干扰产能恢复,产能恢复速度可能比预期更慢,供给端仍有不确定性。2)周期结束→下行斜率将低于预期,暴利持续时间可能比想象的更长。3)我们认为:2021年全年生猪价格预期需要上调。


种植种业:技术革新,行业扩容,龙头受益。我们继续强调2020年转基因玉米元年,2021年转基因玉米落地年的判断,目前我国具有进行玉米转基因的推广必要性和能力,未来转基因技术将集中在少数企业,且短时间内市占率快速提高,后续将进入政策或文本密集出台期,持续推荐相关标的;此外,全球原材料周期下带动的农产品景气也将持续,继续推荐种植链。


投资建议:从成长的角度继续推荐:供给效率革命主线。生猪板块:牧原股份、正邦科技、温氏股份、新希望、天康生物等;后周期板块:海大集团、生物股份;肉禽:圣农发展、立华股份、湘佳股份等;种植链:大北农、隆平高科、荃银高科等。从周期的角度继续推荐:有望超预期的动物蛋白周期,生猪、肉禽标的有望迎来阶段性β机会。


风险提示:政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。


  • 国泰君安-农业行业周报:疫情调整预期,龙头紧抱不松-20210207.pdf
    1.88MB2021-02-18 15:37
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