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《开源证券:农林牧渔行业周报-春节后农业走势回顾:板块整体表现偏强,关注养殖、饲料、动保及种植链》

开源证券 2021-02-18 15:49 187 阅读 16页

周观察:农业板块春节后表现偏强,关注养殖、饲料、动保及种植链


回顾近5年上证指数及农业板块春节后30个交易日表现,农业板块近5年春节后30日累计涨跌幅平均值为9.99%,上证指数则为4.82%,农业板块跑赢大盘5.17pct。分年份来看,除2017年外,其余年份农业板块累计超额收益率均为正数,均跑赢大盘指数。分板块来看,饲料板块近5年平均涨跌幅和超额收益率均为板块第一,主要原因在于部分饲料养殖公司下游生猪养殖出栏量大幅增长,生猪出栏量位居全国前列,猪周期前期受益于猪价上涨,后期受益于生猪补栏,盈利稳定性增强,饲料板块平均涨跌幅和超额收益率分别为14.87%、11.56%。近5年畜禽养殖板块平均涨跌幅和超额收益率均表现较强,2016年下半年开始猪周期进入下行通道,生猪价格从高点回落,导致2017年、2018年养殖板块春节后下跌,2019年及2020年非洲猪瘟导致生猪价格大幅上涨后,节后30日养殖板块平均涨幅分别为40.63%、3.29%,平均超额收益分别为22.89%、12.16%。


我们预计2021年春节后整个农业板块表现依旧跑赢大盘,生猪养殖企业盈利持续,畜禽养殖、饲料板块涨幅或跑赢大盘。动保板块充分受益于高猪价刺激下的补栏需求提升,涨跌幅及超额收益率表现优异。2021年全球粮食价格受气候及需求恢复影响进入上行区间,种植链政策层面利好较多,板块表现或跑赢大盘。


周观点:动保产品需求加速释放,种植链政策面利好较多


非洲猪瘟反复猪价景气度持续,关注头部猪企投资机会。2021年2月12日,新疆生产建设兵团第十三师报告发生一起非洲猪瘟疫情,2021年已累计发生两起非洲猪瘟疫情。疫情反复生猪价格景气度将持续。我们认为当前头部猪企市值仍处低估,重点推荐牧原股份。


生猪补栏积极性高,动保产品需求加速释放。据统计局数据,2020年12月末生猪存栏达到4.07亿头,能繁母猪存栏达到4161万头,随着生猪加快恢复,养殖后周期动保板块持续回暖,建议关注具备研发工艺壁垒的平台型企业,重点推荐生物股份、普莱柯、科前生物。


水产价格景气度高,饲料销售增速有望提升。随着下游餐饮逐步恢复,叠加进口水产进口受阻影响,国内水产价格景气度较高,我们预计行业景气度提升将带来饲料销量增速加快。建议关注有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。


2021年种植链利好因素较多,建议关注种植链机会。2021年国内饲料用粮有望大幅增长,国内外粮食价格迎来共同上涨,同时转基因政策持续推进,重点推荐转基因研发能力深厚、技术成熟的大北农、基本面将触底改善的隆平高科,以及粮价上涨相关标的苏垦农发。


风险提示:宏观经济下行,农产品价格大幅下跌;非洲猪瘟疫情恶化,上市企业出栏量不及预期;新冠疫情加重,消费需求复苏慢于预期。


  • 开源证券-农林牧渔行业周报:春节后农业走势回顾:板块整体表现偏强,关注养殖、饲料、动保及种植链-20210217.pdf
    1.92MB2021-02-18 15:50
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