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《华安证券:农林牧渔行业周报-猪肉价格企稳回升,白羽鸡产业链价格分化》

华安证券 2021-06-01 14:25 243 阅读 47页

猪价格周环比大降、猪肉价格企稳回升,补栏积极性再降。


1本周生猪价格环比下跌5.4%,猪肉价格企稳回升。本周六全国生猪价格17.61元/公斤,周环比下跌5.4%;本周五全国猪肉平均批发价26.65元/公斤,周环比上涨1.4%。本周猪肉价格已见底回升,生猪价格暴跌源自短期恐慌性出栏,当前行业已进入亏损期,生猪价格继续下跌空间有限。2低体重生猪出栏占比处偏低水平,补栏积极性再降。根据涌益咨询数据(5.21-5.27):全国90公斤内生猪出栏占比10.37%,周环比提升0.16个百分点,处于非瘟疫情以来偏低水平;本周规模场15公斤仔猪出栏价860元/头,周环比再降8.8%,50公斤二元母猪价格3944元/头,周环比下跌1.6%,随着生猪养殖利润的迅速收窄,补栏积极性受到重挫。3主流猪企发展重心转向降低成本。随着猪价持续回落和头均利润收窄,主要上市猪企的发展重点已从快速扩张转向降低成本。我们判断,随着低效种猪淘汰、自产仔猪占比提升、生物安全防控升级,以及管理的精细化,上市猪企成本将步入下行通道,我们将密切跟踪主流猪企的成本变化。


白羽鸡产业链价格分化,黄羽鸡行业有望维持高景气。


1白羽鸡苗价格居高不下,鸡肉价格相对低迷。2021年第19周(5.10-5.16)父母代鸡苗价格59.77元/套,周环比上涨1.8%;父母代鸡苗销量128.34万套,同比上升21.5%。白羽肉鸡行业呈现父母代鸡苗价格居高不下,而鸡肉价格相对低迷的局面,我们判断种鸡疫病较为严重。22021年黄羽鸡行业有望维持高景气。本周五,黄羽肉鸡快大鸡均价5.83元/斤,周环比跌4.0%,同比跌5.2%;中速鸡均价6.91元/斤,周环比跌3.1%,同比涨14.4%;土鸡均价8.0元/斤,周环比涨3.8%,同比涨7.5%;乌骨鸡7.25元/斤,周环比跌5.6%,同比涨50.1%。


大宗农产品价格中期看涨,继续推荐种植板块。


121/22年全球食糖库消比或处近年最低,国内外糖价有望共振向上。美国农业部发布《全球糖业市场和贸易》:预计21/22榨季全球食糖期末库消比降至18.3%,将处于16/17年度以来最低水平。全球食糖第一大主产国巴西21/22榨季存减产风险,且巴西原糖比较收益已低于乙醇,21/22榨季产糖量或低于预期。全球食糖第二大主产国印度出口补贴削减,且乙醇用量持续上升,或抑制印度食糖产量和出口。随着国际糖价上行,目前我国配额外食糖进口已无价格优势,2021年5月20日,巴西糖配额外进口估算价与柳糖现价价差11元/吨,泰国糖配额外进口估算价与柳糖现价价差-161元/吨,国内外食糖价格有望共振上行,建议关注中粮糖业。221/22年全球豆粕库消比处11/12年以来最低水平,价格有望维持高位。美国农业部5月供需报告:21/22年度全球大豆库消比预测值23.9%,处于14/15年以来低位;21/22年度全球豆粕库消比预测值4.5%,处于11/12年来最低水平。本周五大豆现货价5110.59元/吨,周环比跌0.2%,同比涨30.7%;豆粕现货价3606.29元/吨,周环比跌0.1%,同比涨28.3%。321/22年全球玉米库消比处16/17年以来最低水平,21/22年国内玉米仍存供需缺口。美国农业部5月供需报告,21/22年全球玉米库消比预测值24.7%,与20/21年度持平,处于16/17年度以来最低水平。据农业农村部市场预警专家委员会5月预测,20/21年我国玉米供需缺口652万吨,21/22年我国玉米供需缺口191万吨。本周五玉米现货价2918.63元/吨,周环比跌0.04%,同比涨38.73%。我们判断,2021-2022年我国面临畜禽存栏上升带来的玉米需求增加,我国玉米价格中期看涨,转基因玉米种子商业化逻辑不变,建议持续关注大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业的投资机会;4稻麦价格有望温和上行,继续推荐苏垦农发。本周五,小麦现货价2587元/吨,周环比涨1.04%,同比涨10.43%。目前稻麦和玉米比价均处历史低位,小麦、稻谷对玉米饲用替代需求旺盛,临储拍卖成交量大幅增长,稻麦价格将温和上涨。苏垦农发充分受益稻麦价格上涨,维持买入评级不变。


生猪养殖后周期维持高景气,继续推荐海大集团、科前生物、普莱柯。


12021年1-4月猪料产量维持高景气,海大销量明显优于同业。2021年4月,全国工业饲料产量同比增长18.5%,其中,猪料产量同比增长69.8%,蛋禽、肉禽、水产饲料产量同比分别下降13.2%、2.1%、11.6%;2021年1-4月,全国饲料产量同比增长20.1%,其中,猪料产量同比增长74.2%,蛋禽、肉禽、水产饲料产量同比分别下降11.5%、7.6%、0.5%。海大集团饲料销量明显优于同业,竞争优势凸显,维持公司买入评级不变。22021年1-4月猪用疫苗批签发数据靓丽。从周期角度看,2021年1-4月猪用疫苗批签发数据同比增速由高到低依次为,腹泻苗81.9%、猪细小病毒疫苗64.3%、猪瘟疫苗53.8%、猪圆环疫苗25.3%、口蹄疫17.3%、高致病性猪蓝耳疫苗4.9%、猪伪狂犬疫苗-11.5%,猪用疫苗仍维持高景气,继续推荐动物疫苗龙头。


宠物赛道国货崛起,推荐高成长宠物龙头中宠股份、佩蒂股份。


1宠物食品行业潜在空间巨大。宠物食品呈现刚需高频特征,近10年年复合增长率高达21.5%,2020年市场规模达700亿元,对标成熟市场,中国宠物食品空间可达到4000亿元。2宠物赛道国货崛起,推荐国内高成长宠物龙头中宠股份。公司是我国最早的宠物食品企业,深耕赛道长达20多年,以海外ODM、OEM起家,产品远销美国、英国、日本等50多个国家和地区,公司不断丰富产品矩阵,大力发展自主品牌,旗下知名品牌包括Wanpy顽皮、Zeal真致等。公司卡位宠物食品高景气成长型赛道,先发优势明显,是国内宠物食品行业龙头企业。3宠物供能食品引领者,推荐佩蒂股份。公司作为宠物咬胶龙头公司,对宠物食品品质把控严格,卡位宠物食品高景气成长型黄金赛道,借助国货崛起潮流和消费升级趋势,未来公司市占率将有望进一步提升。


风险提示 非瘟疫情失控;价格下跌超预期。


  • 华安证券-农林牧渔行业周报:猪肉价格企稳回升,白羽鸡产业链价格分化-20210530.pdf
    5.39MB2021-06-01 14:34

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