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2021年中国种子行业龙头企业对比:隆平高科VS垦丰种业VS荃银高科 谁是种子行业龙头

前瞻产业研究院 2021-07-20 23:52 82 阅读

种业作为农业生产产业链的起点,是我国战略性、基础性核心产业。种子被称作农业的“芯片”,是农业生产最基本、最主要的生产资料,种子安全影响着农业生产的方方面面,对于保障我国的粮食安全与战略安全具有至关重要的意义。抓住了种子问题,就抓住了粮食安全的关键。目前,中国种子经营的龙头企业分别是隆平高科(000998)、垦丰种业、荃银高科(300087)。


行业主要上市公司:隆平高科(000998)、荃银高科(300087)、丰乐种业(000713)、农发种业(600313)、登海种业(002041)、万向德农(600371)、神农科技(300189)


本文核心数据:隆平高科、垦丰种业、荃银高科种子的区域布局、产量、销量、产销量、收入、毛利率


1、隆平高科VS垦丰种业VS荃银高科:种子业务布局历程


种业作为农业生产产业链的起点,是我国战略性、基础性核心产业。种子被称作农业的“芯片”,是农业生产最基本、最主要的生产资料,种子安全影响着农业生产的方方面面,对于保障我国的粮食安全与战略安全具有至关重要的意义。抓住了种子问题,就抓住了粮食安全的关键。目前,中国种子经营的龙头企业分别是隆平高科(000998)、垦丰种业、荃银高科(300087),三家企业在种子业务上的布局历程如下:


图表1:隆平高科、垦丰种业、荃银高科种子业务布局历程


2、种子布局及运营现状:贝特瑞略胜一筹


——种子业务布局:隆平高科实现种子覆盖


从种子业务布局来看,隆平高科的种子的业务范围最广。截至2021年6月,隆平高科业务涉及玉米、水稻、小麦、大豆、棉花、油菜、蔬菜、花卉、瓜果等几乎所有的种子;而垦丰种业和荃银高科的业务重心主要为主粮种子。


图表2:截至2021年6月隆平高科、垦丰种业、荃银高科种子业务布局对比


——种子业务区域分布:垦丰种业业务区域较为集中


从种子的区域分布来看,2020年,隆平高科和荃银高科均涉及境外业务,业务占比分别为6.96%和8.71%。在境内,隆平高科的业务较垦丰种业和荃银高科较为分散,主要业务范围为华中、华东和华北地区;垦丰种业超九成的业务均在黑龙江省内;荃银高科的业务主要集中在华东和华中地区。


图表3:2020年隆平高科、垦丰种业、荃银高科区域分布对比(单位:%)


——种子产销率:荃银高科产销量较高但产销率最低


从种子的产销率来看,2020年,隆平高科的产销率最高,达138.8%,其种子的产量和销量分别为14.47亿元和20.08亿元;相比来看,荃银高科的种子产销量较高,但是产销率为三者之中的最低,2020年的产销率为49.6%。


图表4:2020年隆平高科、垦丰种业、荃银高科种子产销情况对比(单位:亿元,亿公斤,%)


3、种子业绩对比:隆平高科营收规模大,毛利率趋势向上


从种子业务的经营情况来看,2018-2020年,隆平高科的种子业务收入均领先于其他公司,荃银高科的种子业务营收稳步增长,2020年,隆平高科种子业务实现收入32.91亿元,垦丰种业的种子业务收入最小,实现收入13.52亿元。


从种子业务的毛利率来看,2017-2020年,三个公司的的种子业务毛利率差别不大;但从毛利率变化趋势来看,隆平高科的种子业务毛利率总体呈先下降后上升的趋势,2020年为38.59%,而垦丰种业和荃银高科的种子业务毛利率在三年间呈现下降趋势,2020年毛利率分别为35.12%和30.26%。


图表5:2018-2020年隆平高科、垦丰种业、荃银高科种子业务收入、毛利率对比(单位:亿元,%)


4、前瞻观点:隆平高科成为中国“种子之王”


在种子行业中,种子的业务布局决定了公司种子业务的市场空间,种子的区域分布决定了公司的客户群体,种子的产销情况决定了公司的业务能力,而种子业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果,前瞻认为,隆平高科因在几乎所有方面均占有优势,目前是我国种子经营企业中的“龙头”。


图表6:中国种子“龙头之争”分析结果

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