注册
登录
获得积分
农小蜂社群
小程序
忘记密码 > 还没有账号? 点击注册 >
captcha
忘记密码 > 还没有账号? 点击注册 >
captcha
已有账号
captcha

《华鑫证券:天康生物(002100)猪价下行,中报业绩承压》

华鑫证券 2021-07-21 02:02 55 阅读 4页

事件:公司发布2021年半年度业绩预告,预计报告期内归属于上市公司股东净利润2.2亿-2.6亿元,同比下滑73.61%-68.82%;扣非后归属于上市公司股东净利润2.3亿-2.7亿元,同比下滑73.14%-68.47%。


上半年猪价下滑,业绩承压。公司发布2021年上半年业绩预告。取预告区间中值,上半年实现归母净利润2.4亿元,扣非归母净利润2.5亿元,分别同比下滑71.22%和70.81%。公司业绩下滑,我们认为主要系今年生猪价格大幅下跌导致。从价格上看,根据畜牧业信息网,生猪价格今年4月16日以来连续10周下跌,6月底生猪平均价格仅为12.73元/公斤,较去年同期下滑63.13%,均价大幅下滑影响生猪养殖业务的毛利率。从量上看,公司此前新建的河南、甘肃养殖基地投产,6月销售生猪12.66万头,环比小幅增长2.18%,同比增长20%,新建产能逐步落地助力公司销量维持增长。因此公司1-6月生猪销售收入依然有16.13亿元,同比增24.36%。


产业链一体化布局,上游饲料板块或受益。而随着养殖行业的规模不断扩大,上游饲料行业景气度攀升。发改委数据显示,年初至今生猪饲料价格一直处于高位,公司饲料业务一体化进程加速,或明显受益,我们预计公司饲料板块收入和利润有所增长。


盈利预测:我们预测公司2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为4.85亿元、8.25亿元、14.07亿元,对应EPS分别为0.45元、0.77元、1.31元,当前股价对应PE分别为18.1/10.7/6.2倍。受生猪价格影响,公司上半年业绩承压,但由于此前产能扩张落地,销量不减。生猪饲料价格上涨或增厚饲料板块业绩。全年来看,公司盈利能力受生猪板块影响较大,短期内猪价或因冻猪肉收储而稳定,但价格大幅回升的概率不大,故下调至“审慎推荐”评级。


风险提示:生猪价格下跌的风险;饲料行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。


  • 华鑫证券-天康生物(002100)猪价下行,中报业绩承压-20210720.pdf
    639.43KB2021-07-21 02:03

相关内容

关注
我们
在线
客服
在线客服微信:nxf365
反馈
建议
数据
定制
研报
定制