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《国泰君安:数量化专题报告-生猪贝塔机会加种业景气周期,关注农业ETF投资机会》

国泰君安 2021-11-12 13:18 764 阅读 18页

本报告导读:


看好四季度周期反转预期提升带来的估值修复机会,布局生猪养殖板块贝塔机会;推荐种业景气周期和政策催化带来的种业主题性机会。


摘要:


生猪:反转预期继续强化,看好Q4猪周期反转预期提升带来的估值修复机会。市场认为近期猪价反弹将影响能繁母猪去化节奏,使得猪周期反转预期弱化,但我们认为周期反转预期将在未来一到两个季度强化。


种业:政策持续加码,种业周期景气度高,种业机会值得重视,景气有望超预期;政策方面,2021年四季度到2022年一季度为传统政策旺季,转基因预计将稳步推进,催化板块表现,推荐种业周期景气度&政策催化下的种业机会。


中证农业指数的编制目的为表征农业板块各细分领域的龙头、成长企业。该指数在编制过程中考虑了多个领域的覆盖情况;并在以市值为主要加权依据的同时,用权重因子的方式限制单个样本权重不得超过10%,避免权重过度集中。


中证农业指数为覆盖领域广,兼具龙头、成长属性的农业指数。板块分布方面:以主板企业为主,创业板、科创板企业逐渐增加。市值分布方面:大市值股票权重增加,当前大中小市值占比均衡。行业分布方面:覆盖细分领域龙头,行业分布均匀,高新企业增加。风格方面:相对申万农林牧渔指数,大市值、成长风格更为明显。


指数收益风险比较高,盈利稳定,估值较低,流动性充裕。中证农业指数年化收益率为13.1%,跑赢沪深300、中证500指数,夏普比率较高。同时,指数最大回撤在60%以下;且在8个沪深300下跌的年份中,有7个年份跑赢沪深300,说明具备较强的防御属性。销售毛利率、归母净利润和营业收入较为平稳;成交量和成份额持续处于高位,流动性较为充裕。


农业ETF(基金代码:159825)跟踪标的指数为中证农业主题指数,该指数在基本面交易面俱优,具有较高的投资价值。其管理团队2011年发布了全市场第一只抽样复制ETF,管理经验丰富。


风险提示:气候变化和自然灾害风险,宏观环境变化风险,大盘下跌风险。


  • 国泰君安-数量化专题报告:生猪贝塔机会加种业景气周期,关注农业ETF投资机会-20211108.pdf
    1.16MB2021-11-12 13:19

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