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《清科研究中心:2021中国及河南农业产业投资发展研究报告》

清科研究中心 2022-01-14 13:42 209 阅读 105页

(一)新冠疫情后中国经济复苏领先,仍面临全球通胀等不确定性


疫情过后中国经济复苏领先全球,2021年需求复苏态势延续。新冠肺炎疫情对世界经济发展造成了重大冲击,全球性经济衰退已不可避免。在有力的防疫措施下,我国快速实现复工复产,成为2020年唯一实现正增长的主要经济体。根据国家统计局数据,2020年我国国内生产总值为101.6万亿元,实现2.3%的正增长,占世界经济的比重超过17%,稳居世界第二位。2021年中国需求持续复苏,国内消费潜力进一步释放,成为拉动经济增长的主动力。“双循环”大逻辑下,中国供给优势填补海外缺口及订单转移的逻辑继续强化,出口将保持高速增长。根据经济合作与发展组织(OECD)2020年12月预测数据,2021年中国对全球经济增长贡献率将超过三分之一。


全球经济复苏不平衡问题日益凸显,带来全球通胀预期。2021年随着美国、欧洲、日本疫苗的大规模接种以及拜登推出高达3万亿美元的基建刺激计划,有望迎来全球经济的复苏共振。但是,目前各国疫苗接种和疫情防控成效差异较大,宏观政策和市场修复能力亦不相同。中国正处于流动性周期拐点,随着通胀预期的上升,经济回归潜在增长率水平,中国货币政策正在走向正常化,地方债、房地产进行结构性信用政策的收紧。而欧美经济刚刚从低谷走出,仍有强烈刺激经济的需求,因此我国面临美元流动性泛滥带来的全球通胀预期。目前新冠肺炎疫情仍在全球蔓延,多地疫情出现反弹,进一步增加了经济恢复的不确定性。


(二)中美贸易摩擦有长期化趋势,短期内中美关系有所缓和


2017年8月美国宣布正式对中国发起“301调查”,中美贸易摩擦由此爆发。经过双方多轮谈判和持续协商,2019年7月美国宣布豁免110种中国进口商品高关税。2020年1月中美签署“中美第一阶段经贸协议”,延续近2年的中美贸易摩擦暂时告一段落。但是随着新冠疫情蔓延、美国疫情失控,中美贸易冲突再次升温。2020年6月,香港国安法通过实施,美国就该法案实施宣布了对香港的制裁措施,暂停对香港执行优惠待遇的法规,并对防卫设备与相关技术出口香港进行管制等。在此之前美国还通过了《香港自治法》,对实施港版国安法的官员及往来金融机构实施签证与金融制裁。自拜登2021年1月就职以来,美方对中国企业和个人实施了超过三次制裁,数量达上百个。2021年4月,美国参议院外交关系委员会通过“2021年战略竞争法案”,意味着美国对华战略竞争共识的成型与落地,将动员所有战略、经济和外交工具抗衡中国。2021年7月,在中美天津会谈中,中方向美方明确三条底线,提出两份清单,也得出对此次中美接触的一种整体判断,有助于争取下一阶段中美关系的健康发展。


(三)经济弱复苏背景下,中国坚持积极的财政政策稳健的货币政策


积极的财政政策要提质增效、更可持续。2020年2月以来,我国出台了扩大财政赤字、发行抗疫特别国债、扩大新增地方政府专项债券规模等一揽子政策举措,既为抗击疫情提供了有力支撑,也为恢复经济赢得了主动。2020年12月全国财政工作视频会议提出,2021年要精准有效实施积极的财政政策,推动经济运行保持在合理区间;紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线,注重需求侧管理,推动构建新发展格局迈好第一步。2021年3月全国两会提出“国内生产总值增长6%以上”的预期目标,今年要保持宏观政策连续性稳定性可持续性,积极的财政政策要提质增效、更可持续。


稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。疫情以来,美国等主要发达经济体的央行普遍重申保持宽松货币政策立场;新兴经济体多数仍维持宽松立场,也有部分为应对通货膨胀等压力边际,收紧货币政策;我国是少数实施正常货币政策的主要经济体。2021年2月央行提出“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,坚持稳字当头,不急转弯,处理好恢复经济和防范风险的关系”。2021年5月央行提出“把服务实体经济放到更加突出的位置,珍惜正常的货币政策空间”。同时要求“积极运用支农、支小再贷款等工具,引导金融机构加大对小微、民营企业、三农、扶贫等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度”。


(四)“双循环”战略和供求结构优化改革是实现经济增速的有力支撑


加快构建“双循环”新发展格局。我国当前加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,稳步推动“两新一重”基建投资,目的是通过发挥中国超大规模市场优势和内需潜力来对冲逆全球化压力,通过进一步扩大开放来增强中国市场的吸引力,更好利用国际国内两个市场、两种资源。2020年11月中国等15国正式签署“区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)”,是中国扩大对外开放、加快构建双循环格局的重要举措。借助中国金融高水平开放,中国经济在疫情时代的相对优势将吸引国际资本的长趋势流入。


扩大内需,推动供求结构优化改革。通过促进供给端的良性增长与优化,增强消费对经济增长的基础性作用,尤其是加速消费升级重心向低线城市和农村地区下沉,实现消费品的进口替代。2020年中央经济工作会议首提需求侧改革,未来制造业和消费将接棒传统投资和外需驱动成为经济复苏的主要推动力,特别是健康经济、直播带货等将会催生新的经济动能。如今国内消费对经济的拉动作用正在逐渐增强,中国作为世界排名第二的消费大国,与第一消费大国美国的差距也在不断缩小。


我国农产品供需规模保持稳定增长。目前,我国农作物良种覆盖率稳定在96%以上,水稻、小麦两大口粮作物品种实现完全自给,果菜茶肉蛋鱼等产量稳居世界第一,生猪生产能力加快恢复,农产品进出口规模继续扩大。


2020年我国粮食总产量达到66,949万吨,再创历史新高,连续6年稳定在65,000万吨以上。2021年粮食产量更是首次被纳入宏观经济调控目标,明确提出全年粮食产量要保持在1.3万亿斤以上。疫情期间我国开展农业稳产保供工作,及时建立农产品生产和市场运行调度机制,充分发挥流通企业、电商平台的作用,为抗疫提供了坚实的物质保障。随着经济社会秩序逐渐恢复,居民消费支出降幅逐季收窄,呈现持续恢复态势。2020年全年居民消费价格同比上涨2.5%,农产品生产者价格上涨15.0%。


(五)中国股权投资市场整体发展环境


随着移动互联网、人工智能、大数据、物联网等新兴技术的崛起,“双创”和供给侧结构性改革的战略实施,以及我国经济开放度的不断提高和金融市场改革的逐步深化,我国股权投资市场高速扩张,并以其卓越的价值发现能力和对创新企业的融资支持能力,在促进传统竞争性企业和产业升级、国家经济结构调整等多方面,发挥积极作用。根据央行政策报告,2021年11月末社会融资规模存量为311.9万亿元,同比增长10.1%,总体上看社会融资规模的增长保持平稳,股票融资同比多增。


自2018年“资管新规”发布落实以来,伴随着中美摩擦升级蔓延及全球新冠疫情的影响,中国股权投资市场新募集基金总额同比下滑。根据清科研究中心PEDATAMAX数据,2020年中国股权投资市场新募集基金总额为11,972亿元,同比下降3.8%;外币基金新募集金额约1,886亿元,同比上升28.5%。2020年新募集人民币基金LP中,非上市企业、政府机构/政府出资平台、富有家族及个人是出资额度最高的三大类。


随着社会经济与股权投资活动逐步恢复正常,2020年下半年股权投资市场明显回暖,“科技兴国”“进口替代”“消费刚需”等主题和互联网IT、生物医药和智能制造等领域投资热度高涨。根据清科研究中心PEDATAMAX数据,2020年中国股权投资市场投资总额8,871亿元,同比上升16.3%,小幅回暖;投资案例数达7,559起,同比下降8.2%,降幅收窄。投资机构避险情绪明显,倾向于布局盈利模式清晰且收益见效快的中后期成熟企业。


从2021年前三季度数据看,我国股权投资市场整体表现活跃,募投再次进入“万亿”时代,大型产业投资与并购投资频发,先进制造、新能源、半导体、医疗健康等科技创新领域成为热门产业。


根据农业农村部数据,2020年以来农业农村投资规模持续扩大,第一产业固定资产投资在2020年同比增长19.5%的基础上,2021年前4个月同比增长35.5%,创历史新高。根据清科研究中心PEDATAMAX数据,2016-2021Q1,中国农业产业领域共披露投资事件1,578起,其中1,551起事件披露总投资金额达2,009亿元。整体来看,中国农业产业领域的披露投资事件数呈波动下降趋势,披露投资金额呈波动上升趋势,主要是受饲料、畜牧业、肉制品等细分领域的上市定增金额大幅提高影响。2016-2021Q1,中国农业产业的股权投资聚焦于农产品流通、农产品加工以及畜牧业三大领域,集中在北京、广东、浙江、上海等地区。


随着2019年科创板和2020年创业板及注册制的陆续推出,私募股权投资基金的运作周期有所缩短,退出路径更具确定性,2020年全市场被投企业IPO数量迎来爆发式增长。2020年中央经济工作会议定调资本市场发展方向,即促进资本市场健康发展,提高上市公司质量。根据清科研究中心PEDATAMAX数据,2020年中国股权投资市场共发生退出3,842笔,同比上升30.3%,其中被投企业IPO发生2,434笔,同比上升54.7%。2021年前三季度,注册制维持平稳运行,被投企业IPO共1,591笔,其中创业板共437笔,科创板共776笔,共计为被投企业IPO的贡献率为76.2%。此外,为支持中小企业创新发展、深化新三板改革,北京证券交易所于2021年9月3日正式注册成立,中企IPO或将迎来新的发展阶段。


  • 清科研究中心-2021中国及河南农业产业投资发展研究报告-20211231.pdf
    5.66MB2022-01-14 13:47

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