2021年，国产大豆价格先扬后抑。2022年，售粮节奏后移和需求疲弱使得短期市场价格弱势运行；6月至8月处于青黄不接阶段，价格大概率会有所走强；而后随着收获压力来临，大豆期价将重返弱势。
2021年国产大豆价格在大幅减产、农户挺价惜售、国储与购粮主体高价入市抢购等利好叠加的作用下震荡上涨，豆一期货指数一度涨至6505元/吨的历史高位。但随后终端需求的疲弱使得豆一的高价难以为继，国产大豆期货价格高位大幅回调。
展望2022年，短期来看，售粮节奏的后移和需求端的疲弱使得短期市场供给偏宽松，价格弱势运行；中期来看，6月至8月处于青黄不接阶段，且易产生天气炒作现象，价格大概率阶段性走强；长期来看，在政策支持下，2022年大豆种植面积及产量大幅增加的概率较高，随着收获压力的来临，大豆期价将重返弱势。
农户严重惜售 售粮压力后移
我国大豆种植面积受政策影响较为明显，政府通过调整补贴等方式调控大豆种植面积。2016年至2020年我国临储玉米持续抛储，2020年临储库存清库后，玉米供给较为紧张。因此，2021年农业农村部要求各地落实稳大豆、增玉米的农业生产目标，继续实施大豆振兴计划，力争面积稳定在1.4亿亩以上；重点扩大东北地区和黄淮海地区玉米面积，增加1000万亩以上。大豆、玉米为竞争作物，种植补贴的调整会直接影响到农民的种植收益，玉米种植面积增加直接导致大豆种植面积减少。
由于种植面积同比减少，叠加大豆生长期产区较为干旱，2021/2022年度国产大豆出现较大幅度减产。国家统计局数据显示，2021年我国大豆播种面积1.26亿亩，比上年减少2200万亩，下降14.8％；大豆单产130公斤/亩，比上年减少2.3公斤/亩，下降1.8％；大豆总产量328亿斤，比上年减少64亿斤，下降16.4％。大豆减产使得其上市时购粮主体出现抢购现象，收购价格由开秤时的2.75～2.80元/斤不断上行，最高至3.10元/斤，该价格为近7年来最高价格，2021年四季度大豆价格偏强态势使得农户惜售心理较强。
2021年12月份开始，大豆现货价格高位滞涨，使得贸易商产生恐高心理，囤货意愿较弱，多以送国储、保持低渠道库存为主。农户惜售和贸易商恐高使得本年度农户售粮节奏明显偏慢。据大豆天下预估，截至2021年12月末，黑龙江产区基层大豆余粮仍有四至五成，贸易商手中一至二成，整体来看，黑龙江余粮共有六成左右。
根据往年经验，农户惜售情绪一般最多持续至次年3月至4月，农户在播种新季作物前售粮购买农用物资的意愿较高。因此，供应压力后移抵消了部分减产带来的不利影响，短期市场可售豆源仍较充足。
种植收益丰厚 面积或将大增
种植成本与收益方面，2021年黑龙江省大豆平均种植成本800元/亩，按照亩产300斤计算，农户大豆种植成本2.67元/斤（不包含补贴）；大豆开秤价2.75元/斤，截至2022年1月初毛粮收购价2.90～2.93元/斤。玉米种植成本为1050元/亩，按照亩产1300斤计算，农户玉米种植成本0.80元/斤（不包含补贴）；玉米开秤价0.88元/斤，截至2022年1月初毛粮收购价0.95元/斤。2021年大豆补贴248元/亩，玉米补贴68元/亩。考虑种植补贴后，大豆与玉米的种植收益相差不大，因此，2022年国家的种植补贴导向将显著影响农户的种植决策。
2021年12月27日，全国农业农村厅局长会议提出，要攻坚克难扩种大豆油料，把扩大大豆油料生产作为2022年必须完成的重大政治任务，抓好东北四省区大豆面积恢复，支持西北、黄淮海、西南和长江中下游等地区推广玉米大豆带状复合种植，加快推广新模式新技术，逐步推动大豆玉米兼容发展，同时抓好油菜、花生等油料生产，多油并举、多措并施扩面积、提产量。
从政策导向上看，为刺激大豆种植面积增加，2022年大豆玉米种植补贴价差大概率将扩大。黑龙江省大豆协会从该省有关部门了解到，为优化种植结构，增强重要农产品供应保障能力，2022年黑龙江省将增加大豆种植面积1000万亩，同比增幅18％。黑龙江大豆播种面积增加，叠加玉米大豆带状复合种植，2022年我国大豆产量预计同比将出现较大增幅。
国际市场，2021/2022年度巴西大豆种植成本为1200雷亚尔/吨，本地种植利润或可达150％，丰厚的种植利润刺激下，南美大豆种植面积继续增加，巴西国家商品供应公司预计，该国大豆播种面积为3853.2万公顷，比上年提高4.3％。由于“双拉尼娜”现象导致巴西南部降雨偏少，近期各市场主体纷纷下调对巴西大豆产量的预估，农业资源巴西公司1月6日将2021/2022年度巴西大豆产量调低到1.31亿吨，较早先预测调低1000万吨。但即使巴西大豆产量下调之后，产量的绝对数值仍是仅次于上年度的历史第二高位。美豆出口疲弱使得其期末库存仍有上调空间，“双拉尼娜”现象过后，北美大豆生长期天气正常的概率将有所提高，全球大豆库存拐点已至，供给将逐步转向宽松。
进口方面，2021年因我国压榨厂进口大豆榨利疲弱，2021年1月至11月累计进口大豆8765万吨，同比减少5.5％。我国主要从G3国家进口转基因大豆，用于压榨豆粕和豆油，但也从俄罗斯、埃塞俄比亚、贝宁等国进口非转基因大豆用于食品用途。近两年国产大豆价格高企，部分销区食品加工企业使用进口豆替代国产豆，挤压了国产大豆的市场占有率。据农业农村部预估，2021/2022年度我国大豆进口量将增长至1.02亿吨，进口大豆仍将施压国产大豆价格。
猪周期显拐点 豆制品有后劲
近两年，国产大豆价格高企，非转基因大豆压榨利润较低，国内压榨用量仅200万～300万吨，因此，非转基因大豆主要流向食品领域。大豆作为植物蛋白的主要原料，需求端受动物蛋白供应量影响明显。2019年至2020年非洲猪瘟的暴发使得猪肉供给紧缺、价格大幅上涨，豆制品性价比提升，使得国内非转基因大豆需求良好。
2021年在国内生猪产能过剩的背景下，动物蛋白进行了反替代，国产大豆虽在国储的高价收购和减产刺激下价格保持高位，但目前实质上处于供需双弱的格局。笔者对2022年生猪价格整体维持先抑后扬的判断。
基于供需预期的角度来看，2022年上半年供应宽松预期施压较大，既有产能高位的释放，又有消费淡季的影响，因此上半年猪价仍然不太乐观，但考虑到当前猪价已经接近成本区间，价格向下的冲击程度有赖于利润收缩对上游心态的影响，如果出现提前出栏的情况，可能会导致压力提前释放；下半年价格的变化则有赖于上半年市场的表现，考虑到整体产能有一定程度的去化，同时又有消费旺季的支撑，下半年运行区间预期比上半年有一定幅度上移。
因此，笔者认为，2022年我国豆制品需求大概率先抑后扬，上半年低迷的猪肉价格仍将挤占植物蛋白的市场份额，但随着生猪过剩产能的出清和生猪价格逐步上扬，下半年豆制品需求有望恢复性增长。
产量可能大增 季节供应施压
短期来看，减产背景下农户惜售情绪较强，使得2021/2022年度农户售粮进度明显慢于往年，供应压力有所后移。据农户售粮习惯推断，农户惜售情绪一般最多持续至3月至4月份。因此，供应压力后移抵消了部分减产带来的不利影响。需求端来看，我国能繁母猪存栏高点是在2020年5月至6月份，意味着生猪出栏高点在2022年3月至4月份，猪价低位仍将对豆制品需求形成明显压制。
因此，短期大豆供给仍偏宽松，预计2022年5月份前国产大豆价格弱势运行概率较高。中期来看，6月至8月份易产生天气炒作现象，且处于大豆供给青黄不接时期，在本年度大豆减产16.4％的背景下，大豆供给存在偏紧可能，国产大豆价格阶段性走强概率较高。长期来看，农业部门把扩大大豆油料生产作为2022年必须完成的重大政治任务，因此在政策的刺激下，2022年大豆种植面积增加及产量同比大幅增长是大概率事件，在9月底大豆开始逐步收获后，季节性供应压力将再次施压国产大豆价格，豆一与豆二期货的价差也将大幅缩小。
