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《东方证券:农业深度报告-后疫情时代的投资逻辑之农业-消费强化周期反转,农业品牌顺势崛起》

东方证券 2022-05-13 14:40 115 阅读 22页

疫情影响下,我们发现农业生产环节受影响相对较小,但供应和消费环节出现波动,一方面由于户外消费骤降,价格受到短暂冲击;另一方面,由于农产品必需消费品的属性,户内消费有所上升,特别是疫情导致的运输和供应受限背景下,“囤货心理”使得消费明显提振,部分农产品价格在本轮疫情中后期再度反弹。


大宗:必选消费,保供稳产重要性凸显。在国内饲料粮产需不足的情况下,作为替代作物的主粮仍会扮演重要角色。供给方面,东北疫情发生期覆盖春播,备耕进度较常年减慢,但是吉林在4月基本实现了社会面清零,春播整体稳步就班推进,从5月初数据来看,目前全国春播粮食作物过四成,东北地区旱地作物播种已陆续展开。需求方面,从平衡表来看,虽然当前小麦价格已经超过玉米价格,但是粮油中心4月的预估仍判断2021/2022年度小麦饲用消费量达到3500万吨,较过去不到2000万吨的消费仍增幅较高。随着疫情结束后餐饮的恢复和食品加工企业的复工,农产品价格后续有望进一步得到支撑。此外,疫情形成的“囤货”心理或使得户内消费中枢上移。


肉类:供需周期同步筑底,养殖品牌发力。生猪方面,供应过剩消费疲软,一季度猪价再度探底,一度跌入12元/公斤下方,行业积累亏损严重,3月、4月自繁自养生猪平均亏损分别达到524元、446元,持续亏损对养殖户情绪造成较大打击,3月末能繁母猪存栏量4185万头,较21年6月末下降8.3%,产能回落预示着周期反转渐行渐近。肉鸡方面,低迷的消费对鸡价形成明显压力,一季度白羽肉鸡产品均价9.69元/公斤,同比下跌7.6%;黄羽肉鸡中速鸡均价14.34元/公斤,同比略涨1.8%。低价推动父母代产能出现去化,但由于祖代环节产能稳定,较容易形成补充,后续鸡价仍依赖餐饮和消费的复苏。熟食方面,目前各养殖企业已初步形成了一定规模的熟食条线和品牌矩阵,在疫情影响下,也纷纷推出针对性的团购套餐,在支援疫区的同时也一定程度对产品形成了推广效应。我们认为,疫情之后,上市公司的食品品牌业务有望进一步扩大,形成第二条增长曲线。


  • 东方证券-农业深度报告:后疫情时代的投资逻辑之农业-消费强化周期反转,农业品牌顺势崛起-20220512.pdf
    1.44MB2022-05-13 14:40

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