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《招商证券:农林牧渔行业周报-农产品月报陆续出炉,印度禁止小麦出口》

招商证券 2022-05-20 16:02 254 阅读 16页

4月母猪延续去化,猪企出栏增速放缓,后续或进一步缩量;USDA报告利多粮价,印度禁止小麦出口或提振全球麦价。重点推荐生猪和种植板块、海大集团。


生猪:4月母猪存栏延续去化,猪企出栏增速放缓。本周猪价环比上涨4.8%,广东猪源调入受阻保持领涨,北方地区紧随其后,全国猪价涨幅趋于收敛。多家第三方数据显示,4月母猪存栏环比仍维持去化趋势,但幅度有缩收窄。展望后市,短期猪价或仍以震荡为主,猪价快速上涨需等待消费回暖;而行业在持续深度亏损背景下现金流压力较大,预计母猪去化进程仍将持续。4月猪企出栏环比下降1.0%、同比增速收窄,后续或进一步缩量。我们认为,产能去化进程仍将持续,猪价高点仍值得期待,继续重点推荐。标的选择方面:1)首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的自繁自养龙头猪企;2)经营已现拐点的猪企,如温氏股份等;3)扩张确定性高的性价比小猪等。


种植:USDA报告利多粮价,印度禁止小麦出口或提振全球麦价。本周主要农作物价格高位震荡。中美农业部分别发布中国及全球农作物供需形势月报:玉米受中国调减面积、美国播种推迟及俄乌冲突等因素影响或再现产需缺口;小麦的产需缺口或受俄乌冲突、澳洲洪灾、印度干旱等因素影响而持续放大。5月13日印度宣布禁止小麦出口,或系高温及涨价的影响。印度是全球第三大小麦产国、前十大小麦出口国,而USDA月报尚未考虑到此次事件的影响。我们预计印度禁止小麦出口或利多全球麦价。地缘政治、油价及农资价格高企、政策引导、天气扰动等多因素影响下,国内外粮价仍有望高位运行,种植链景气持续可期。继续推荐苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农等。


饲料:饲料价格维持高位,或倒逼行业整合。本周育肥猪、肉鸡配合饲料价格维持稳定。2022年3月,全国工业饲料总产量2336万吨,同比增长2.4%,其中猪料产量1011万吨,同比下降2.2%;肉禽料产量730万吨,同比增长0.7%;水产料产量185万吨,同比增长43%。上游原材料价格维持高位,而下游养殖户持续亏损,或倒逼行业整合。重点推荐海大集团。


禽养殖:毛鸡养殖利润环比下滑。本周主产区肉鸡苗平均价2.59元/羽,周环比下跌14%;主产区白羽肉鸡平均价4.52元/斤,周环比下跌1.9%;毛鸡养殖利润1.73元/羽,周环比下跌40%;黄羽肉鸡价格周环比持平。白羽鸡父母代在产存栏维持在近5年内的高位,消费端受猪肉产能恢复挤压,判断上半年白鸡价格或维持低迷,最早22Q3有望随猪价上涨而恢复。同时,饲料价格仍在高位,预计白羽鸡行业景气度短期内仍承压。


  • 招商证券-农林牧渔行业周报:农产品月报陆续出炉,印度禁止小麦出口-20220515.pdf
    1.66MB2022-05-20 16:02

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