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《广发证券:农林牧渔行业投资策略周报-本周猪价延续反弹,5月能繁存栏首次转正》

广发证券 2022-06-24 14:13 58 阅读 20页

养殖:6月18日,全国瘦肉型生猪出栏均价16.48元/公斤,环比上周上涨3.78%,同比下跌0.18%;自繁自养头均亏损119元/头,外购育肥盈利约85元/头。前期产能去化效应逐步体现,叠加部分养殖户短期压栏,本周猪价上行幅度较大。展望3季度,伴随生猪供给下降与季节性需求进一步提升,预计猪价有望延续上涨趋势。产能方面,农业部公布5月能繁母猪存栏环比增长0.4%,自2021年7月以来首次转正,且规模场增长幅度高于散养户,行业规模化进程仍在继续;伴随猪价进一步上涨,预计3季度行业能繁母猪存栏将延续上升态势。去年下半年以来过剩产能已经得到明显去化,当前母猪存栏水平将使行业供需进入相对均衡状态,预计后期猪价将维持在合理水平内震荡运行。当前阶段建议重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性、估值匹配等多维度筛选标的,重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等,温氏股份困境反转仍在改善趋势中。中小猪企中,建议关注资金链相对宽松的公司,关注唐人神、天康生物、巨星农牧等。黄羽肉鸡经历20/21年行业性亏损,产能有所出清,迎来景气复苏,立华股份、温氏股份受益。白羽肉鸡行业,受益前期父母代存栏下降等因素,毛鸡价格表现强势,美国引种中断导致5月祖代引种量为0万套,建议关注行业触底回升机会,关注圣农发展转型尝试。


饲料、动保:根据饲料工业协会样本企业数据测算,2022年4月,全国工业饲料总产量2249万吨,同比下降10.8%,其中猪料963万吨,同比下降15.2%;水产190万吨,同比增长25.2%;反刍115万吨,蛋禽252万吨,肉禽705万吨。受北方部分地区物流受限以及存栏下降等因素影响,4月猪料和肉禽料同比下滑幅度相对较大。特别是物流因素,一方面影响原料供应导致部分企业阶段性停产,另一方面影响企业销售渠道等。继续看好饲料龙头份额持续提升,研发、采购、运营积累的效率优势继续支撑公司销量持续增长,长期看好新增产能满产后带动单吨利润继续提升,长期ROE仍有提升空间。动保行业方面,伴随猪价回升以及补栏积极性回暖,预计2季度后板块业绩有望触底反弹,重点关注非洲猪瘟疫苗研发进展,关注普莱柯、中牧股份等公司。


  • 广发证券-农林牧渔行业投资策略周报:本周猪价延续反弹,5月能繁存栏首次转正-20220619.pdf
    2.37MB2022-06-24 14:13

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