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《东北证券:苏垦农发(601952)-打造省级种业整合平台,强化种植核心竞争力》

东北证券 2022-06-24 14:17 66 阅读 4页

证券研究报告 / 公司点评报告


打造省级种业整合平台,强化种植核心竞争力


事件:


公司拟以股权和货币方式出资 20亿元全资设立江苏种业集团,其中以全资子公司大华种业 100%股权账面价值作价出资11.09亿元,以货币出资 8.91亿元。江苏种业集团将聚焦“种业振兴”,努力打造种业资源整合、种业科研创新、种业人才集聚、种业协同发展四大平台,聚焦覆盖现代种业全产业链条,重点构建育种研发与转化(育种研究院)、繁种应用与生产(繁种分公司)、良种加工与推广(种业子公司)三大业务板块。


点评:


现代农业典范,引领产业升级。苏垦农发是以规模化粮食种植为核心,集稻麦种子育繁推、农产品加工、销售、贸易物流及农业科技研发为一体的现代农业产业化龙头企业。随着国内产业结构升级、城镇化持续推进,未来国内农业人口将趋势性减少。公司在生产经营中不断提高机械化水平和科技贡献率,有望凭借在现代种植领域内积累的丰富经验和技术优势,引领国内种植产业由小农经济向规模化、机械化、产业化升级。


响应政策整合资源,种业提升产业协同。2021年7月《种业振兴行动方案》发布以来,国内种子行业格局不断改善,加强知识产权保护令市场加速向头部集中。江苏种业集团的设立有助于公司整合省内外优质种业资源,提升研发育种能力,推动种业育繁推一体化高效发展。种子被誉为农业芯片,直接关乎粮食生产的最终结果。种子质量提高除了可扩大对外销售外,也利于公司主业的种植收益提升。


短期粮价受国际市场波动影响有限,长期看好种植收益持续提升。短期受到美联储大幅加息影响,全球大宗农产品价格出现较大调整。而国内粮食价格在政府调控下则较为平稳,6月22日国内小麦现货均价达到3132元/吨,较去年同期上涨近600元/吨。由于耕地资源的稀缺性,国内粮食价格上行大势所趋,种植收益有望持续提升,这也符合政府促进乡村振兴、确保粮食安全的施政目纲领。


盈利预测与估值:我们维持公司2022-24年盈利预测9.96/10.87/12.07亿元不变,对应EPS分别为0.72/0.79/0.88元,对应当前PE估值为20.68/18.95/17.07倍。维持目标价18.07元不变,重申公司买入评级。


风险提示:项目推进不确定性风险,粮食价格波动风险、自然天气灾害。


  • 东北证券-苏垦农发(601952):打造省级种业整合平台,强化种植核心竞争力-20220623.pdf
    832.11KB2022-06-24 14:17

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