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《民生证券:禾丰股份2022半年报点评-二季度业绩改善显著,三大主业景气共振》

民生证券 2022-08-18 15:20 219 阅读 3页

禾丰股份(603609)


事件概述。2022年8月15日公司发布半年度报告,上半年公司实现营收137.87亿元,同比+1.1%,实现归母净利润0.47亿元,同比-81.4%,实现毛利率5.25%,同比-2.0PCT;其中,Q2实现营收74.13亿元,环比+16.3%,实现归母净利润1.75亿元,环比+236.4%,实现毛利率6.38%,环比+2.4PCT。


饲料业务:供需两端遭遇冲击,下半年盈利空间或将修复。上半年公司合并范围内企业饲料外销量合计178.6万吨,其中猪料、禽料、反刍料和其他品种饲料销量分别为68.7、69.4、33.1和7.4万吨,同比变化分别为-27.7%、-0.2%、+0.3%、-0.9%。主要系自2021下半年起,畜禽养殖行业陷入深度亏损,行业产能开始去化,特别是东北地区,生猪产能去化幅度远大于国内其他地区,饲料需求大幅萎缩,同时上游原料大幅涨价进一步压缩了公司的利润空间。我们认为下半年在上游原材料成本整体趋稳,需求边际将逐渐出现好转的情况下,公司饲料业务盈利空间有望获得修复。长远来看,我们预计未来三年公司饲料销量平均增速将稳定在15%左右,到2024年公司饲料销量将达到659万吨,2022~2024年饲料业务收入将分别实现196.68/228.06/265.47亿元,CAGR为16.2%。


  • 民生证券-禾丰股份(603609)2022半年报点评:二季度业绩改善显著,三大主业景气共振-20220816.pdf
    603.16KB2022-08-18 15:19

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