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《中国银河证券:中牧股份Q2收入稳增长,看好下游复苏后成长潜力》

中国银河证券 2022-08-18 15:25 206 阅读 2页

核心观点:


事件 公司发布2022年半年度报告。


Q2收入稳增长,毛利率下行 22H1年公司营业收入为25.97亿元,同比+0.48%,其中贸易收入、生物制品、兽药和饲料分别贡献8.43亿元、5.69亿元、6.6亿元、4.96亿元,同比+16.07%、-19.42%、+5.78%、-4.04%;归母净利润2.57亿元,同比-18.86%;扣非后归母净利润为2.55亿元,同比-18.74%,主要为对联营企业的投资收益同比大幅减少,同时受下游畜禽养殖市场低迷、原料价格上行等因素影响。公司综合毛利率22.59%,同比-4.4pct;期间费用率为12.3%,同比-2.68pct。2022Q2,公司营业收入为14.73亿元,同比+13.84%;归母净利润1.23亿元,同比-20.74%;扣非后归母净利润1.22亿元,同比-21.35%;销售毛利率为20.13%,同比-8.16pct;期间费用率为11.7%,同比-3.73pct,主要源于疫情影响销售人员因为经费、服务费等使得销售费用同比-27.9%。


畜禽养殖景气度影响疫苗销量,后周期属性叠加新品推出利好后续增长 下游养殖疲软影响生物制品需求,根据国家兽药基础数据库统计,22Q1、Q2公司疫苗批签发量基本持平,同比分别为-49%、-33%。但公司积极开展全系列产品工艺升级工作,并加大集团客户的维护与开发,拓宽销售渠道。在研发方面,22H1公司研发费用0.51亿元,同比-13.56%。期间公司获得口蹄疫OA二价灭活疫苗、猪口蹄疫OA二价合成肽疫苗、猪口蹄疫O型合成肽疫苗的生产批文(兰州生物药厂),有助于提升公司后续疫苗销量。下半年随着下游生猪养殖行情逐步好转,公司疫苗销量将显著受益于行业回暖,叠加公司新产品加持,后续疫苗销量增长可期。


  • 中国银河证券-中牧股份(600195)Q2收入稳增长,看好下游复苏后成长潜力-20220817.pdf
    508.35KB2022-08-18 15:24

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