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《华西证券:商贸零售行业生鲜超市深度报告-生鲜消费稳定增长,生鲜超市空间广阔》

华西证券 2020-06-01 12:23 1547 阅读 24页

主要观点:


生鲜消费稳定增长,与居民消费同步发展。


近年来我国生鲜消费稳定增长,基本与城镇居民消费呈同步增长趋势,未来随着我国消费者饮食习惯的变化,生鲜消费增速有望持续加快,看好生鲜行业在国内的发展。


我国生鲜超市发展空间广阔。


目前在我国生鲜消费的渠道仍然以农贸市场为主,相较于国外,我国生鲜超市未来有较大提升空间。从整个生鲜产业链来看,我国生鲜产业链呈现上下游分散且中间层级较多,导致终端加价率较高,中游物流等损耗高等痛点,我们认为随着国内具有冷链运输能力,购销组织能力强的大型商超全产业链介入,其盈利更具优势。


国外生鲜超市对我国生鲜超市的借鉴。


从国外生鲜超市发展来对比,美国的Whole Foods和欧洲的Eataly均采取差异化的运营,符合其自身的供应链的匹配,特色的、IP化的产品,加强消费者对其产品的心智定位,结合国外生鲜超市的成功运营经验,对我国生鲜超市的发展有很强的借鉴意义。


我国生鲜的发展迅猛,向头部企业集中。


我国生鲜电商增长迅猛,随着国内消费者网络消费习惯的养成、互联网巨头的介入等因素的结合,我国生鲜电商仍有望快速增长。目前国内生鲜电商逐步向头部企业集中,高线城市用户饱和度较高,未来提升客单价、向低线城市下沉,以及多元化产品运营是其发展趋势。


社区生鲜成长较快,看好全产业链线下门店+到店模式。


社区生鲜自2015年发展以来经历四个阶段,成长较快,相对社区生鲜多种的运营模式,我们更看好具有全业态模式、共用供应链体系的线下门店+到店模式。


风险提示系:统性风险;经济下行风险:经济下行导致消费者收入减少,由于生鲜消费基本伴随着消费者收入增长而发展,具有强相关性,大多数生鲜产品非刚需产品,属于消费升级产品,如果消费者收入减少将导致生鲜产品消费降低的风险发生。


  • 华西证券-商贸零售行业生鲜超市深度报告:生鲜消费稳定增长,生鲜超市空间广阔-20200421.pdf
    1.65MB2020-06-01 12:25

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