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《国泰君安:农业行业周报-继续看好养殖、种植长期成长价值》

国泰君安 2020-07-01 11:24 57 阅读 15页

本报告导读:


6月猪价稳步持续上涨,供给吃紧消费平稳复苏,高猪价支撑动力充足,短期猪价易涨难跌。转基因生物安全证书落地,加速行业重整步伐,推荐种业相关标的。


摘要:


短期高猪价支撑动力充足。主要原因如下:供给端(1)新冠疫情全球肆虐,我国严控进口肉食,6月以来,海关总署已暂停4家肉企的部分产品对华出口,其中包括英国和德国各1家猪肉生产企业,预计在近两个月内,我国猪肉进口量或将大幅减少;(2)全国各省加大对冷冻肉类安全排查,短期内大批量投放冻猪肉概率较低;(3)大猪消化完毕在即,屠宰均重已回归到130公斤附近,而冻品库容率也处于相对低位。需求端(1)短期内海鲜等水产品市场需求预计减弱,替代作用下畜禽等肉类消费预期小幅增长;(2)伴随端午节庆效应以及后续季节性淡季逐步过去,开学旺季和中秋国庆旺季的渐行渐近,生猪需求将逐步提升。因此,我们认为,6-8月份期间生猪供给仍维持紧张状态,消费动力充足,猪价易涨难跌。


多因素推动养殖行业加速重整,看好生猪成长价值。主要原因是:(1)非瘟常态化提升行业生物安全防疫门槛,规模企业凭借资金优势&技术优势,加快产能的快速扩张;(2)2020年7月1日开始,养殖进入无抗时代,行业进入门槛再度提升;(3)生猪期货上市及聚落式模式凸显规模化养殖优势,提升集团企业竞争力。


2020年玉米供给吃紧,需求复苏可期。供给端,国内玉米临储库存大幅下滑,库消比降到25%左右。此外,玉米种子2020年制种面积同比下滑20%,整体来看,玉米供给偏紧。需求端,约65%的玉米用于饲料,其中禽料维持较快增长,而伴随生猪出栏逐步提升,猪料最差的时间或将过去,由此饲料需求加大将带动玉米需求好转,叠加农户购种积极性提升,种子自身的库存周期迎来周期翻转,我们认为,2020年玉米价格上涨概率较大。


转基因落地信号强烈,利好行业龙头发展。农业农村部于6月23号对71个品种拟批准颁发农业转基因生物安全证书。伴随此前政府一系列行为表现,转基因放开确定性增强。一旦转基因放开,玉米种子行业利润空间迅速拉升,综合性龙头企业凭借技术优势完成市占率的大幅提升,成为市场的最大赢家。


投资建议:长期稀缺优质成长赛道为根基,短期猪价预期修复为机遇,推荐生猪板块:牧原股份、新希望、天康生物、温氏股份、大北农、天邦股份、正邦科技等。禽板块推荐标的:圣农发展、湘佳股份、立华股份、益生股份、仙坛股份等;后周期板块推荐:海大集团、生物股份、中牧股份、瑞普生物、天马科技。以及既具备转基因技术储备的企业,又在传统杂交领域具备领先优势标的:隆平高科、大北农、荃银高科,受益标的:登海种业、北大荒。


风险提示:政策风险;养殖疫病风险;猪价变动风险。


  • 国泰君安-农业行业周报:继续看好养殖、种植长期成长价值-20200628.pdf
    1.11MB2020-07-01 11:25
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