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《西部证券:粮食安全之小麦专题-食为政首,居安思危》

西部证券 2020-08-19 13:04 200 阅读 25页

居安:库存充足奠定小麦安全垫。国内,2019/2020年度我国小麦期末库存较2014/2015年增长0.86亿吨至1.5亿吨,库消比由56%上升至120%,预计2020/2021年度我国小麦期末库存将上涨至1.63亿吨,库消比高达125%。国际,20/21年度预计全球小麦产量7.66亿吨,同比小幅增产;预计期末库存为3.17亿吨,期末库存消费比为42.4%,连续8年增长。剔除中国后,20/21年度全球小麦预期库存1.54亿吨,库存消费比24.97%,整体小幅上升。库存充足背景下,国内、国际小麦价格均不具备大幅上涨基础。


思危:玉米价格持续上涨或推动小麦价格震荡上行。玉米是饲料添加中最主要的能量供给者,当小麦/玉米比值到一定水平时,小麦的替代作用就会出现。截至到2020年7月,小麦现货均价为2352元/吨,玉米现货均价2255元/吨,价差在100元/吨左右,所以小麦对玉米的饲用消费替代效应已经显现,未来在玉米价格持续看涨、小麦具备托市价支撑背景下,预计小麦价格有望震荡上行。


建议关注:苏垦农发(601952.SH)


风险提示:价格波动风险,转基因政策风险,种业政策变化风险,自然灾害风险


  • 西部证券-粮食安全之小麦专题:食为政首,居安思危-20200818.pdf
    1.14MB2020-08-19 13:04
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