注册
登录
获得积分
农小蜂社群
小程序
忘记密码 > 还没有账号? 点击注册 >
captcha
忘记密码 > 还没有账号? 点击注册 >
captcha
已有账号
captcha

《招商证券:招商农业周报第一百一十期-低成本产能仍是稀缺资源,龙头超跌赢在长期》

招商证券 2020-11-05 23:41 155 阅读 25页

近期猪价下行趋势导致市场对行情产生悲观情绪,板块回调龙头超跌。在猪价预期缓慢下行的背景下,低成本的优秀产能将会成为稀缺资源,具有成本优势的龙头企业将迎来长期的量利双增,继续强烈推荐率先稳定实现非洲猪瘟防控,出栏持续高速增长,成本不断优化,面朝未来食品端发展的龙头企业。


行情走势:本周(10.26-11.1)大盘整体下跌,相比上周下跌0.49%。农林牧渔II(申万)指数收于3727.04,相比上周下跌1.47%,跑输沪深300指数0.98个百分点。各子板块来看,饲料涨幅最大(+1.97%),水产养殖跌幅最大(-8.53%)。从估值来看,种植业以及水产养殖PE/PB高于平均值(一年)。


低成本产能仍是稀缺资源,龙头超跌赢在长期


在近期生猪板块大幅回调、猪价下行趋势下,市场对行情产生悲观情绪,然而历史周期演绎中行业情绪对猪价下行趋势会有抑制作用,企业采取提前出栏、减少补栏的生产安排会减缓供给的恢复,行业调研中也出现了出栏均重降低和二次育肥比例较低的情况。考虑11、12月消费需求的增长,在供给缓慢恢复的背景下,猪价大幅下行的场景大概率不会出现。


低成本的优秀产能仍是稀缺资源,明年出栏占比40%左右的三元回交育肥成本在20-24元/kg左右,猪价底部仍有较强支撑。因此在猪价整体维持高位的背景下,成本管控能力强的优秀龙头企业将取得穿越周期的成长,盈利能力具有较强持续性。对于长期资金而言,当前股价超跌的龙头企业将是极佳的投资标的。


投资建议:我们认为具有较强长期成长逻辑的卓越养殖企业即将放量增长,其迎来的或是长达多个季度的量价双升蜜月期,量增的可持续性、确定性和始终领先于行业的成本优势将是投资的主线条,继续强烈推荐率先稳定实现非洲猪瘟防控,出栏持续高速增长,成本不断优化,面朝未来食品端发展的龙头企业。


风险提示:生猪价格波动,突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价,上市公司感染非洲猪瘟、出栏量不达预期、国家调控猪价(含进口肉)。



  • 招商证券-招商农业周报第一百一十期:低成本产能仍是稀缺资源,龙头超跌赢在长期-20201101.pdf
    4.34MB2020-11-05 23:43
相关内容
关注
我们
在线
客服
在线客服微信:nxf365
反馈
建议
数据
定制
研报
定制