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《中泰证券:农林牧渔行业家禽板块2020年报&2021Q1梳理及展望-业绩承压,环比有改善》

中泰证券 2021-05-07 13:06 151 阅读 6页

业绩回顾:2020年业绩同比大幅回落,其中布局上游养殖端企业业绩回落较大。2020年,家禽板块(6家标的公司,下同)实现营业总收入311.76亿元,归母净利润29.81亿元,同比分别下降12.67%和73.07%,其中布局上游养殖端企业业绩受影响较大,益生股份、民和股份2020年归母净利润同比分别下降95.8%和95.9%。主要源于供需失衡及新冠疫情的冲击,全年鸡苗、毛鸡及鸡肉产品价格出现不同程度的下降,业绩承压。2021Q1行业景气度回升,业绩环比改善。2021Q1,家禽板块实现营业总收入82.37亿元,归母净利润6.85亿元,同比分别22.80%和-38.68%,环比-5.36%和113.03%。


展望:目前行业整体盈利压力仍较大:供给端:前期白羽肉鸡祖代引种量偏高,今年父母代、商品代鸡苗供给向上;需求端:因生猪供给回升压缩禽肉替代消费空间,禽价在需求层面也会受到影响;成本端:因玉米、豆粕涨价将继续推高养殖成本。结合上述因素静态分析行业盈利节奏,我们认为2021H2行业盈利压力仍较大,但今年盈利也在边际影响供给,如果低养殖利润下,供给增长受限或者出清,将对2022年行业盈利改善起到支持。养殖板块受行业供需及景气度影响明显,目前多家养殖企业都在积极布局屠宰深加工产能,逐渐从“幕后”走向“餐桌”;盈利稳定,消费属性更强的企业也更受机构青睐。


风险提示:极端天气影响畜禽养殖正常生产活动开展;非洲猪瘟恶化导致生猪出栏不及预期;畜禽及饲料价格价格大幅波动;农业政策落地不达预期。


  • 中泰证券-农林牧渔行业家禽板块2020年报&2021Q1梳理及展望:业绩承压,环比有改善-20210502.pdf
    574.5KB2021-05-07 13:07
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