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《申万宏源研究:申万农林牧渔周观点-粮食安全问题再升温,关注相关投资机会》

申万宏源研究 2020-08-18 14:46 1517 阅读 15页

本周申万农林牧渔指数上涨1.31%,同期沪深300指数下跌0.07%。农业综合、种植业、畜禽养殖板块涨幅居前,分别上涨4.85%、4.52%、2.28%。本周重点跟踪个股涨幅前三名:农发种业(22.66%)、登海种业(19.21%)、华英农业(11.92%)。投资建议:基于粮食涨价预期,继续关注粮食板块主题投资机会,其中主要关注苏垦农发、北大荒等。中长期继续聚焦细分行业龙头,关注业绩增长有确定预期的生猪养殖龙头标的,如牧原股份、新希望、正邦科技等。关注“有未来”的成长型公司:包括海大集团、中宠股份、圣农发展,湘佳股份、雪榕生物。


粮食安全问题再升温,建议关注相关投资机会:近日,国家粮食和物资储备局发布全国主产区夏粮收购进度:截至8月5日,主产区小麦累计收购4285.7万吨,同比减少938.3万吨,粮食安全问题再次受到广泛关注。根据此前统计局数据,夏粮已实现丰产,产量同比2019年增长0.9%。为何夏粮丰产,而国储收购进度明显低于往年?我们认为,夏粮产量的统计数据为抽样调查和实割实测调查数据,乃初步预计数并非实际收获量。事实上,今年的疫情和洪灾均对粮食的正常收种进度、产量造成影响,在我们7月21日发布的《洪水来袭,农业生产受损几何?》报告中,对洪灾对粮食生产的影响进行了详细分析。本次我们更新了受灾面积与因灾减产幅度的测算:预计2020年至今因洪灾减产粮食约1744万吨,已超过2018年全年因洪灾粮食减产量。相当于2019年全国粮食总产量的2.63%。洪灾影响下,粮食确有减产,粮价上涨预期明晰,各路收购主体积极入市。收购活跃度和收购进度均好于上年,因此市场粮价高开高走,增加了种粮户的惜售情绪,从而再次强化粮食涨价预期。但总体来看,稻谷供过于求,小麦供求平衡,玉米供求紧平衡。粮价存适度上涨预期,但幅度可控、有限(政府国库吞吐)。投资建议:建议继续关注种植产业链主题投资机会,其中主要关注苏垦农发、北大荒等。


生猪养殖:猪价高位震荡,头部猪企出栏加速增长。近期猪价的主旋律仍然是“高位震荡”,据猪易通数据,8月15日全国外三元猪价均价为36.81元/公斤,周环比小幅下跌1.8%。头部猪企出栏加速:我们重点跟踪的9家上市生猪养殖企业 7月共出栏生猪446.92万头。同比继续改善:6月9家猪企合计出栏402.53万头,同比增长5%;而7月合计出栏量同比增幅有所扩大,达到21.26%。一部分龙头企业出栏量环比继续增长,包括正邦科技(环比大幅增长31%)、牧原(环比继续增长19%)、新希望(环比增长9%)等。再次重申我们对于猪价的判断:未来猪价仍将维持高位震荡,三季度末至四季度随着生猪出栏量的持续增加,生猪或呈现“震荡回落”,但“缺猪”仍是2020年主旋律,故猪价可能回落的幅度有限。综合来看,在生猪价格水平总体较高的背景下,板块投资应自下而上选择优质成长性公司:关注未来出栏增长预期快、确定性强的龙头企业,如牧原股份、新希望、正邦科技等。


其他子行业:饲料:禁抗叠加原料涨价,新一轮涨价潮开启。在玉米豆粕等饲料原料涨价、饲料禁抗的背景下,饲料企业生产成本有不同程度的提升。8月5日新希望、大北农、通威等饲料企业亦纷纷发布涨价通知,小猪料、乳猪料、大鸡料等料种上涨100-150元/吨。在当前的背景下,饲料企业分化明显:中小企业大量退出,行业集中度提升加速,优质大型企业竞争优势愈发明显。继续推荐关注竞争优势明确,业绩增长稳健的饲料龙头企业海大集团。肉鸡养殖:活禽景气持续平淡。8月15日山东白羽肉鸡苗均价为1.99元/羽,周环比下跌14.03%。山东白羽肉毛鸡均价为3.56元/斤,周环比下跌0.40%。活禽交易受限背景下,冰鲜禽肉产品量价齐升,渐成趋势。湘佳股份先发优势明显,在食品安全、冷链物流等多方面均构筑了核心竞争力,深耕商超直营渠道,未来将持续受益行业转向,推荐持续关注。宠物:中宠股份身处优质赛道,中长期受益于国内宠物市场快速发展。公司全面着力布局国内业务,市占率有望持续提升,建议关注。


风险因素:上市公司实际出栏量低于预期,洪灾等自然灾害影响农业生产


  • 申万宏源研究-申万农林牧渔周观点:粮食安全问题再升温,关注相关投资机会-20200817.pdf
    1.41MB2020-08-18 14:46

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